CRO产业龙头泰格医药值得散户投资吗？

在泰格制药(Tiger Pharmaceutics)前一段时间创下新高后，随着制药行业的回调，泰格制药也出现了小幅回调，但这并不妨碍泰格制药从配置标题中得到认可。泰格制药属于CRO行业，也许人们不太明白CRO的意思。CRO是新药R&D合同的外包组织，是为制药公司提供新药R&D服务的企业和机构。老虎医药是领先的公司之一。

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CRO产业链主要涵盖四个方面，包括药物发现、临床前研究、临床研究和制造。虎医学主要服务于临床研究。因此，如果你想学习虎医学，你必须首先看看临床研究行业的发展。这个行业主要有两大卖点：

第一，提高制药企业研发的成功率

CRO工业的主要目的是解决制药公司的研发困境，提高效率和降低成本。随着医药市场竞争的日益激烈，药物研发耗时越来越长，成功率越来越低，投入成本越来越高，专利悬崖越来越严重。越来越多的大小制药公司选择将非核心药物研发业务拆分，外包给专业的CRO机构，以提高研发效率，降低失败风险，控制投资成本。根据工业信息网的数据，通过与CRO合作，制药公司可以实现R&D成本降低40%，节省10-20%的临床试验时间。

第二，受益于全球老龄化

根据世界银行的统计，2004年，中国65岁及以上老年人的比例首次超过中高收入国家，并逐渐拉大与全球平均水平的差距。到2018年，中国65岁及以上老年人的比例已达到10.92%，高于全球平均水平8.87%和中高收入国家10.04%的水平。

世界老龄化的步伐正在加快，因为老龄化人口更容易患心血管疾病和癌症等慢性病，而慢性病需要长期药物治疗，这将激发制药公司开发治疗此类疾病的新药的热情。因此，大量老龄化人口将推动医药市场的发展。

让我们来看看虎药本身的优势。在临床试验行业，进入壁垒相当高。除了专业性之外，根据美国食品和药物管理局、CFDA和欧洲药品管理局的规定，药品在临床上必须符合GCP、中国药典和中国药典的规范，一些国际多中心还需要满足GCP ICH等多中心操作的质量监督要求。这些通常需要CRO组织数十个研究中心、数百名研究人员和近1000个课题，这对于CRO的管理结构、服务质量和组织效率都有极高的要求。因此，虎药的护城河仍然比较高。

此外，临床CRO(轻资产，部分管理属性)与临床前CRO(重资产，部分技术属性)有很大不同。CRO临床的业务特点决定了其核心竞争力在于组织和实施多中心临床试验，不擅长临床前技术服务，因此也决定了CRO临床很难延伸到前端成为综合性的CRO。

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因此，由于巨大的市场规模和巨大的潜在市场增量，国内外都有一个足够长的斜坡。大量的订单更有利于其成本控制，老虎制药的毛利率有望继续增长。

在估值方面，泰格制药采用了聚乙二醇估值法，根据券商给出的平均值，未来三年净利润的复合增长率约为30%(你也可以看到每股收益的预测)。不存在重大政策问题，尤其是在欧美市场，增长率应保持在40%-55%，尤其是2019年的国内生产总值。那么它应该至少被估值50倍，而且由于目标的稀缺性和高速增长，明年估值超过50倍是正常的，所以看这个位置一年也不贵。如果你低估了布局是n